2004. gadā slavenā uzņēmēja un TV personība Marta Stjuarte piecus mēnešus kalpoja federālajā cietumā Aldersonā Rietumvirdžīnijā. Pēc tam, kad viņa pavadīja laiku federālajā cietuma nometnē, viņa tika ievietota divus papildu gadus ilgas uzraugītas atbrīvošanas, kuru daļu viņa pavadīja mājas ieslodzījumā. Kāds bija viņas noziegums? Lieta bija saistīta ar iekšējās informācijas tirdzniecību.
Kas ir iekšējās informācijas tirdzniecība?
Kad lielākā daļa cilvēku dzird terminu “iekšējās informācijas tirdzniecība”, viņi domā par noziegumu. Bet pēc visvienkāršākās definīcijas iekšējās informācijas tirdzniecība ir publiskas sabiedrības akciju vai citu vērtspapīru tirdzniecība, ko veic fiziskas personas ar piekļuvi nepubliskai vai iekšējai informācijai par uzņēmumu. Tas var ietvert pilnīgi korporatīvas iekšējās informācijas ieguvēju veiktu akciju pirkšanu un pārdošanu. Bet tas var ietvert arī tādu personu prettiesiskas darbības, kuras cenšas gūt labumu no tirdzniecības, kuras pamatā ir šī iekšējā informācija.
Legāla un nelegāla iekšējās informācijas tirdzniecība
Likumīga iekšējās informācijas tirdzniecība ir izplatīta parādība starp darbiniekiem, kuriem ir akcijas vai akciju opcijas. Iekšējās informācijas tirdzniecība ir likumīga, ja šie korporatīvie iekšējie darbinieki tirgo sava uzņēmuma krājumus un ziņo par tiem šie darījumi ar ASV Vērtspapīru un biržu komisiju (SEC) notiek caur tā saukto formu 4. Saskaņā ar šiem noteikumiem iekšējās informācijas tirdzniecība nav slepena, jo tirdzniecība notiek publiski. Likumīga iekšējās informācijas tirdzniecība ir tikai dažu soļu attālumā no tās nelikumīgās tirdzniecības vietas.
Iekšējās informācijas ļaunprātīga izmantošana kļūst nelikumīga, ja persona publiskās sabiedrības vērtspapīru tirdzniecību pamato ar informāciju, ko sabiedrība nezina. Ne tikai ir nelikumīgi tirgot savus akcijas uzņēmumā, pamatojoties uz šo iekšējo informāciju, bet arī tas ir nelikumīgi citai personai, kurai ir šī informācija, tā sakot, padoms, lai viņi, izmantojot to, rīkotos savās akciju saimniecībās informācija.
SEC uzdevums ir pārliecināties, ka visi investori pieņem lēmumus, pamatojoties uz to pašu informāciju. Tiek uzskatīts, ka nelikumīga iekšējās informācijas tirdzniecība iznīcina vienlīdzīgus konkurences apstākļus. Marta Stjuarte tika tieši apsūdzēta par rīcību ar iekšējās informācijas krājumiem. Apskatīsim viņas lietu.
Martas Stjuartes iekšējās informācijas tirdzniecības lieta
2001. gadā Marta Stjuarte pārdeva visas savas biotehnoloģiju uzņēmuma ImClone akcijas. Tikai pēc divām dienām ImClone akcijas samazinājās par 16% pēc tam, kad tika publiski paziņots, ka FDA nebija apstiprinājis ImClone primāro farmaceitisko produktu Erbitux. Pārdodot savas uzņēmuma akcijas pirms paziņojuma un sekojošās akciju vērtības krituma, Stjuarts izvairījās no zaudējumiem 45 673 ASV dolāru apmērā. Tomēr viņa nebija vienīgā, kas guva labumu no ātrās pārdošanas. Toreizējais ImClone izpilddirektors Sems Vaksāls pirms ziņu publiskošanas bija arī licis pārdot savu plašo uzņēmuma daļu - precīzi piecu miljonu ASV dolāru lielu daļu.
Regulatoriem bija viegli identificēt un pierādīt nelegālu iekšējās informācijas apkarošanas gadījumu pret Waskal; Vaksāls mēģināja izvairīties no zaudējumiem, pamatojoties uz viņa zināmajām nepubliskajām zināšanām par FDA lēmumu kaitētu akcijas vērtībai un neievēroja Drošības biržas komisijas (SEC) noteiktos noteikumus tātad. Stjuarta lieta izrādījās grūtāka. Kaut arī Stjuarte noteikti bija veikusi aizdomīgi laicīgu savu akciju pārdošanu, regulatoriem būs jāpierāda, ka viņa ir rīkojusies pēc iekšējās informācijas, lai izvairītos no zaudējumiem.
Martas Stjuartes iekšējās informācijas pārbaude un soda izciešana
Lieta pret Martu Stjuarti izrādījās sarežģītāka, nekā sākotnēji tika iedomāts. Izmeklēšanas laikā un tiesas process, atklājās, ka Stjuarts ir rīkojies pēc nepilnīgas informācijas, bet informācijai nebija skaidru zināšanu par FDA lēmumu par ImClone narkotiku apstiprināšanu. Stjuarte faktiski bija rīkojusies pēc viņas Merrill Lynch brokera Pētera Bakanoviča padoma, kurš arī strādāja ar Vaskal. Bakanovičs zināja, ka Vaskals mēģina izkraut lielo akciju savā uzņēmumā, un kamēr viņš to darīja precīzi nezin kāpēc, viņš nolaida Stjuartu uz Veksāla darbībām, kuru rezultātā viņa tika pārdota akcijas.
Lai Stjuarte tiktu apsūdzēta par iekšējās informācijas tirdzniecību, būtu jāpierāda, ka viņa rīkojās pēc nepubliskas informācijas. Ja Stjuarts būtu veicis tirdzniecību, pamatojoties uz zināšanām par FDA lēmumu, lieta būtu bijusi spēcīga, taču Stjuarts tikai zināja, ka Vaskals ir pārdevis savas akcijas. Lai izveidotu spēcīgu iekšējās informācijas tirdzniecības gadījumu, būtu jāpierāda, ka ar pārdošanu tika pārkāpti daži Stjuarta pienākumi, pamatojoties uz informāciju, atturēties no tirdzniecības. Nebūdams valdes loceklis vai kā citādi saistīts ar ImClone, Stjuarts neuzņēma šādu pienākumu. Tomēr viņa rīkojās pēc padoma, ka, kā viņa zināja, pārkāpj viņas brokera pienākumus. Būtībā varēja pierādīt, ka viņa zināja, ka viņas rīcība ir vismaz apšaubāma un sliktākajā gadījumā - nelikumīga.
Galu galā šie unikālie fakti, kas saistīti ar lietu pret Stjuarti, lika prokuroriem pievērsties melu sērijai, ko Stewart teica, lai aptvertu faktus, kas saistīti ar viņas tirdzniecību. Stjuartam tika piespriesti 5 mēneši cietums laiks taisnīguma un sazvērestības šķēršļiem pēc tam, kad tika atcelta iekšējās informācijas apmaksa par vērtspapīriem un vērtspapīri krāpšana apsūdzības noraidītas. Papildus cietumsodam Stjuarte norēķinājās arī ar SEC atsevišķā, bet saistītā lietā, kurā viņa samaksāja soda naudu, kas ir četras reizes lielāka par zaudējumu summu, no kuras viņa izvairījās, kā arī procentus, kas sasniedza milzīgu summu $195,000. Viņa arī bija spiesta atkāpties no sava uzņēmuma Martha Stewart Living Omnimedia vadītāja amatā piecus gadus.
Ar iekšējās informācijas tirdzniecību saistīti sodi un atlīdzības
Saskaņā ar SEC vietni katru gadu notiek gandrīz 500 civilās izpildes darbības pret personām un uzņēmumiem, kas pārkāpj vērtspapīru likumus. Iekšējās informācijas ļaunprātīga izmantošana ir viens no izplatītākajiem likumiem. Sods par nelegālu iekšējās informācijas tirdzniecību ir atkarīgs no situācijas. Personai var uzlikt naudas sodu, aizliegt sēdēt valsts uzņēmuma izpilddirekcijā vai direktoru padomē un pat ieslodzīt cietumā.
1934. gada Vērtspapīru biržas likums Amerikas Savienotajās Valstīs ļauj Vērtspapīru un biržu komisijai: piešķirt atlīdzību vai lielgabalu kādam, kurš sniedz Komisijai informāciju, kuras rezultātā tiek uzlikts naudas sods par iekšējo informāciju tirdzniecība.