Cenu kodoli, kas definēti saistībā ar aktīvu cenu noteikšanu

Aktīvu cenu noteikšanas kodols, pazīstams arī kā stohastiskais diskonta koeficients (SDF) ir izlases lielums, kas pilda funkciju, ko izmanto aktīva cenas aprēķināšanā.

Cenu kodols jeb stohastiskais diskonta koeficients ir svarīgs jēdziens matemātiskās finanses un finanšu ekonomika. Termiņš kodols ir parasts matemātiskais termins, ko izmanto, lai attēlotu operatoru, savukārt termins stohastiskais diskonta koeficients ir sakņojusies finanšu ekonomikā un paplašina kodola jēdzienu, iekļaujot riska korekcijas.

Pamata teorija par aktīvu cenu noteikšanu finansēs liek domāt, ka jebkura aktīva cena ir tā paredzamā nākotnes izmaksas diskontētā vērtība, īpaši riska neitrāla pasākuma vai vērtēšanas ietvaros. Riska neitrāla vērtēšana var pastāvēt tikai tad, ja tirgū nav brīvu arbitrāža iespējas vai iespējas izmantot cenu atšķirības starp diviem tirgiem un gūt labumu no starpības. Šīs attiecības starp aktīva cenu un tā paredzamo izmaksu tiek uzskatītas par aktīvu cenu pamatā esošo koncepciju. Šī paredzamā izmaksa tiek diskontēta ar unikālu faktoru, kas ir atkarīgs no tirgus noteiktā ietvara. Teorētiski riska neitrāla vērtēšana (kurā tirgū nepastāv arbitrāžas iespējas) nozīmē kāda pozitīva izlases veida mainīgo vai stohastisko diskonta koeficientu. Riska neitrālajā gadījumā šo pozitīvo stohastisko diskonta koeficientu teorētiski izmantotu jebkura aktīva izmaksas diskontēšanai. Turklāt šāda cenu noteikšanas kodola vai stohastiskas atlaides koeficienta esamība ir līdzvērtīga vienas cenas likumam, kas paredz, ka aktīvam jāpārdod par vienādu cenu visās vietās, vai, citiem vārdiem sakot, aktīvam būs tāda pati cena, ja ņem vērā valūtas maiņas kursus apsvērums.

Cenu kodoliem ir daudz pielietojumu matemātiskajās finansēs un ekonomikā. Piemēram, cenu noteikšanas kodolu var izmantot, lai iegūtu iespējamās prasību cenas. Ja mums būtu jāzina vērtspapīru komplekta pašreizējās cenas papildus šo vērtspapīru turpmākajām izmaksām, tad pozitīva cenu noteikšana kodols vai stohastisks diskonta koeficients būtu efektīvs līdzeklis iespējamo prasību cenu iegūšanai, pieņemot, ka arbitrāža nav iespējama tirgus. Šis novērtēšanas paņēmiens ir īpaši noderīgs nepilnīgajā tirgū vai tirgū, kurā kopumā piegādi nav pietiekams, lai izpildītu pieprasīt.

Papildus aktīvu cenu noteikšanai, stohastiskā diskonta koeficienta cita izmantošana ir riska ieguldījumu fondu pārvaldnieku darbības novērtēšana. Tomēr šajā pieteikumā stohastisko atlaižu koeficientu nevar stingri uzskatīt par ekvivalentu cenu veidošanas kodolam.