Termiņu starpības, kas pazīstamas arī kā procentu likmju starpības, atspoguļo starpību starp ilgtermiņa procentu likmes un īstermiņa procentu likmes tādiem parāda instrumentiem kā obligācijas. Lai saprastu termiņu starpības nozīmi, mums vispirms jāsaprot obligācijas.
Obligācijas un termiņa starpības
Termiņu starpības visbiežāk izmanto, salīdzinot un novērtējot divas fiksētas obligācijas interese finanšu aktīvi, ko emitējušas valdības, uzņēmumi, komunālie pakalpojumi un citas lielas struktūras. Obligācijas ir vērtspapīri ar fiksētu ienākumu, ar kuru palīdzību ieguldītājs galvenokārt aizdod obligāciju emitenta kapitālu uz noteiktu laika periodu apmaiņā pret solījumu atmaksāt sākotnējo parādzīmes summu plus interese. Šo obligāciju īpašnieki kļūst par emitentu parāda īpašniekiem vai kreditoriem, jo uzņēmumi emitē obligācijas kā līdzekli kapitāla piesaistīšanai vai īpaša projekta finansēšanai.
Individuālās obligācijas parasti tiek emitētas pēc nominālvērtības, kas parasti ir 100 USD vai 1000 USD nominālvērtībā. Tas veido obligācijas pamatsummu. Kad obligācijas tiek emitētas, tās tiek emitētas ar noteiktu procentu likmi vai kuponu, kas atspoguļo tajā laikā valdošo procentu likmju vidi. Šis kupons atspoguļo procentus, kas emitenta uzņēmumam ir pienākums maksāt saviem obligāciju turētājiem papildus obligācijas pamatsummas vai sākotnējās summas, kas aizņēmusies termiņa beigās, atmaksai. Kā jebkurš
aizdevums parāda vērtspapīru vai parāda instrumentu, obligācijas tiek emitētas arī ar dzēšanas datumu vai datumu, kurā līgumā noteikta prasība par pilnīgu atmaksu obligācijas turētājam.Tirgus cenas un obligāciju novērtēšana
Runājot par obligācijas novērtēšanu, ir jāņem vērā vairāki faktori. Piemēram, emitenta uzņēmuma kredītreitings var ietekmēt obligācijas tirgus cenu. Jo augstāks emitējošās iestādes kredītreitings, jo mazāks ir ieguldījuma risks un, iespējams, vērtīgāka obligācija. Citi faktori, kas var ietekmēt obligācijas tirgus cenu, ir dzēšanas datums vai atlikušais laiks līdz termiņa beigām. Pēdējais un, iespējams, vissvarīgākais faktors, kas attiecas uz termiņu starpībām, ir kupona likme, it īpaši, ja tā ir salīdzināma ar vispārējo procentu likmju vidi tajā laikā.
Procentu likmes, termiņu starpības un ienesīguma līknes
Tā kā fiksētas likmes kupona obligācijas maksās tādu pašu procentuālo daļu no nominālvērtības, obligācijas tirgus cena laika gaitā mainīsies atkarībā no pašreizējās procentu likmju vides un no tā, kā kupons tiek salīdzināts ar jaunākām un vecākām emitētām obligācijām, kurām var būt augstāka vai apakšējais kupons. Piemēram, vērtīgāka kļūs obligācija, kas emitēta vidējā procentu likmju vidē ar augstu kuponu tirgū, ja procentu likmes pazeminātos, un jauno obligāciju kuponi atspoguļotu zemāku procentu likmi vide. Šeit salīdzināšanas līdzeklis ir terminu starpības.
Ar termiņa starpību mēra starpību starp divu obligāciju ar atšķirīgu atmaksas termiņu vai derīguma termiņu kuponiem vai procentu likmēm. Šo atšķirību sauc arī par obligāciju ienesīguma līknes slīpumu, kas ir grafiks, kas parāda vienāda kvalitātes obligāciju procentu likmes, bet noteiktā laika posmā ir dažādi termiņi. Ekonomisti ir svarīgi ne tikai ienesīguma līknes formai kā nākotnes procentu likmju izmaiņu prognozētājai, bet arī tās slīpumam. interesējošais punkts, jo jo lielāks ir līknes slīpums, jo lielāka ir termiņa starpība (plaisa starp īstermiņa un ilgtermiņa procentiem) likmes).
Ja termiņa starpība ir pozitīva, ilgtermiņa likmes ir augstākas nekā īstermiņa likmes attiecīgajā brīdī, un tiek uzskatīts, ka starpība ir normāla. Tā kā negatīva termiņa starpība norāda, ka ienesīguma līkne ir apgriezta un īstermiņa likmes ir augstākas nekā ilgtermiņa likmes.