Lai saprastu negatīvās procentu likmes, ir svarīgi spert soli atpakaļ un vispārīgāk domāt par procentu likmēm. Vienkārši izsakoties, procentu likme ir uzkrājuma atdeves likme. Piemēram, 5% gadā procentu likme, Šodien ietaupītais 1 ASV dolārs pēc viena gada atgriezīsies USD 1,05. Daži citi svarīgi punkti par procentu likmēm ir šādi:
Matemātiski runājot, negatīvās procentu likmes darbojas tieši tādā pašā veidā kā to biežākie pozitīvie ekvivalenti. Lai apskatītu dažus piemērus:
Pieņemsim, ka nominālā procentu likme ir vienāda ar 2% gadā. Šajā gadījumā šodien ietaupītais 1 ASV dolārs pēc gada atgriezīs USD 1 * (1 + .02) = 1,02 USD.
Tagad pieņemsim, ka nominālā procentu likme ir vienāda ar -2% gadā. Šajā gadījumā šodien ietaupītais 1 ASV dolārs atgriezīs USD 1 * (1 + -,02) = 0,98 USD viena gada laikā.
Pieņemsim, ka reālā procentu likme ir vienāda ar 3% gadā. Šajā gadījumā šodien ietaupītais 1 ASV dolārs nākamajā gadā varēs iegādāties par 3% vairāk lietu (t.i., vienam būs 1,03 reizes lielāka pirktspēja).
Tagad pieņemsim, ka reālā procentu likme ir vienāda ar -3% gadā. Šajā gadījumā šodien ietaupītais 1 ASV dolārs nākamgad varēs iegādāties par 3% mazāk lietu (t.i., vienam būs 0,97 reizes lielāka pirktspēja).
Ir arī tā, ka nominālā procentu likme ir vienāda ar reālo procentu likmi plus inflācijas līmeni neatkarīgi no tā, vai pamatā esošās procentu likmes ir pozitīvas vai negatīvas.
Konceptuālā izteiksmē negatīvām reālajām procentu likmēm ir lielāka nozīme nekā negatīvām nominālajām procentu likmēm, jo tās vienkārši nozīmē pirktspējas samazināšanos. Piemēram, ja nominālās procentu likmes ir 2% un inflācija ir 3%, tad reālā procentu likme ir vienāda ar -1%. Nauda, ko investori ieliek bankā, nominālā nozīmē pieaug, bet nominālajā atdeves ziņā inflācija pirktspējas izteiksmē vairāk nekā neļauj.
No otras puses, negatīvās nominālās procentu likmes nedaudz pierod. Galu galā nominālā procentu likme -2% gadā nozīmē, ka noguldītājs, kurš bankā iemaksā USD 1, pēc gada atgūs 98 centus. Kas to darītu, ja viņi varētu turēt skaidru naudu zem matrača un pēc gada būtu USD 1?
Vienkārša atbilde vairumā gadījumu ir saistīta ar loģistikas izmaksām, kas saistītas ar skaidras naudas uzturēšanu zem viens matracis - acīmredzot, būtu prātīgāk iegādāties seifu par skaidru naudu, kura izmaksas ir par to savu. Pēc šīs loģikas ir saprotams, ka negatīvas nominālās procentu likmes automātiski nenotiktu likt visiem noguldītājiem izņemt skaidru naudu bankās un novietot to zem (reālās vai metaforiskās) naudas matrači. Īpaši lielie institucionālie klienti, iespējams, nevēlas uzņemties problēmas, lai izdomātu, ko darīt ar lielu skaidras naudas fizisku piegādi. Tomēr stimuls novērst šos loģistikas šķēršļus palielinās, jo nominālās procentu likmes kļūst negatīvākas. Turklāt negatīvas nominālās procentu likmes dažkārt notiek netieši, uzliekot bankas nodevas, neliekot visiem klientiem aizbēgt.
Iepriekš minētais scenārijs attiecas uz situāciju, kad negatīvās procentu likmes tiek noteiktas tieši. Jāatzīmē, ka negatīvas nominālās procentu likmes varētu rasties arī netieši, ja obligāciju cenas paaugstinās līdz pietiekami augstam līmenim, lai radītu negatīvu ienesīgumu. (Loģistikas atšķirības galvenokārt rodas no tā, ka obligāciju ienesīgumu galvenokārt nosaka otrreizējos tirgos.)
Apsverot tikai negatīvās procentu likmes, monetārajai politikai ir būtisks ierobežojums - ja tā tiek pazemināta nominālās procentu likmes darbojas kā ekonomisks stimuls, kas tad ir jādara centrālajai bankai, kad nominālās procentu likmes hit nulle? Šajā nenegatīvajā pasaulē centrālajai bankai, iespējams, ir jāizmanto citi naudas stimulēšanas līdzekļi kvantitatīvā mīkstināšana, kuras mērķis ir mainīt atšķirīgu procentu likmju kopumu nekā tradicionālā monetārā politika. Alternatīvi, ekonomikai tiek atstāts fiskālais stimuls, jo tas ir tikai mēģinājums palīdzēt ekonomikai 2007 lejupslīde, kas nāk ar savām grūtībām.
Līdz nesenajai pagātnei negatīvās nominālās procentu likmes, nepārsteidzoši, būtībā nebija raksturotas, un pat daži centrālo banku vadītāji nav pārliecināti par to, kā ieviešot negatīvas nominālās procentu likmes izspēlēs. Neskatoties uz šīm bažām, vairākas centrālās bankas ir ieviesušas negatīvas nominālās procentu likmes un pat Federālo rezervju priekšsēdētāja Džaneta Jeļena sacīja, ka viņa apsvērs šādu stratēģiju, ja tā tiks uzskatīta nepieciešams.
Ciktāl šobrīd ir zināms, neviena no šīm politikām neizraisa masveida naudas aizplūšanu no šo valstu banku sistēmām. (Taisnību sakot, lielākā daļa negatīvo procentu likmju politikas tiek ieviestas tā, lai mērķētu uz komercbankām, nevis tieši uz banku klientiem, taču atšķirīgas procentu likmes parasti Tirgus reakcija uz negatīvām procentu likmēm ir nedaudz dažāda (lai arī zemākas procentu likmes parasti rada pozitīvu tirgus reakciju). Turklāt negatīvas nominālās procentu likmes var izraisīt arī inflāciju un valūtas vērtības samazināšanos, bet tas dažos gadījumos faktiski ir vēlamais mērķis negatīvās nominālās procentu likmes politikai.
Negatīvu nominālo procentu likmju ieviešana varētu izraisīt izmaiņas uzvedībā, kas tālu pārsniedz pašu banku sektoru. Sekundārie apsvērumi ietver šādas lietas:
Nav pārsteidzoši, ka negatīvās nominālās procentu likmes ir bez kritiķiem. Pamata līmenī daži apgalvo, ka negatīvas procentu likmes ir pretrunā ar ietaupījumu pamatjēdzienu un uzkrāšanas lomu ekonomikā. Daži, piemēram, Bils Gross, pat apgalvo, ka nominālās procentu likmes ir negatīvas drauds pašai kapitālisma idejai. Turklāt tādas valstis kā Vācija apgalvo, ka to finanšu iestāžu biznesa modeļi kritiski atkarīgs no pozitīvajām nominālajām procentu likmēm, īpaši, ja tiek apsvērti tādi produkti kā apdrošināšana.
Turklāt dažās jurisdikcijās tiek apšaubīta negatīvu nominālo procentu likmju likumība. Piemēram, Amerikas Savienotajās Valstīs nav acīmredzams, vai Federālo rezervju likums ļauj tieši īstenot šādu politiku